Nota dirigida por Paul Gurzal (Head of Corporate Credit) y Jérémie Boudinet (Gestor de carteras de Crédito Corporativo), La Française AM
Contexto :
Las expectativas de inflación se están convirtiendo, una vez más, en una preocupación en Europa. Las perspectivas de inflación están cayendo bruscamente, y el objetivo de inflación del 2% parece poco realista a corto y medio plazo.
“En ausencia de mejoras, de manera que el retorno sostenido de la inflación hacia nuestro objetivo se vea amenazado, serán necesarios estímulos adicionales”.
“Usaremos toda la flexibilidad dentro de nuestro mandato para cumplir nuestro mandato, y lo haremos nuevamente para responder a cualquier desafío para la estabilidad de precios en el futuro”.
Mario Draghi, 17-19 junio 2019, Sintra
Los rendimientos de las clases de activos de renta fija se están viendo afectados por esta situación:
La búsqueda de rendimiento de los inversores continúa, con un 23% de los activos de renta fija que actualmente reflejan rendimientos negativos:
Ante esta situación, intervendrán los bancos centrales.
El 18 de junio en el foro anual en Sintra, Mario Draghi reafirmó que el BCE Banco Central Europeo podría continuar su política monetaria acomodaticia como resultado de las cifras de expectativas de inflación. El Programa de Compra de Activos del BCE todavía tiene "margen considerable" y "los recortes adicionales en los tipos interés de referencia y las medidas de mitigación para contener cualquier efecto secundario", siguen siendo parte de las herramientas del banco central. Los inversores esperan un ajuste en la redacción de los mensajes del BCE en su próxima reunión del comité en julio, con el fin de preparar a los mercados para un recorte de 10 puntos básicos en la tasa de depósito en septiembre. Un sistema de tipos diferenciados es posible para limitar los impactos negativos en el sistema bancario. Se espera que el BCE mantenga las compras de activos como una opción en caso de que el entorno macroeconómico se deteriore.