La Réserve Fédérale Américaine (FED) devrait profiter de sa réunion de janvier pour continuer à préparer les marchés financiers à une hausse de taux dès le mois de Mars et une réduction plus rapide qu’à l’accoutumée de la taille de son bilan. Veuillez trouver ci-dessous ce que nous attendons :
- Confirmation d’une hausse des taux en mars suite à la publication de données très robustes sur l'emploi et les prix.
- La Fed devrait aussi réaffirmer que le rythme de hausse de taux et de réduction du bilan sera dépendant des données économiques des prochains trimestres (Evolution inflation, croissance, Covid)
- La FED devrait confirmer le rythme du tapering (30 milliards de dollars par mois), avec un « QE » prenant fin en mars. Nous ne pensons pas que la FED mettra fin aux achats de manière abrupte lors de cette réunion.
- La FED devrait commencer à distiller quelques informations concernant la réduction de la taille du bilan (amplitude, timing), mais sans s'engager formellement et sans donner de calendrier spécifique. L'annonce formelle pourrait intervenir au cours de l'été, après les deux premières hausses de taux (mars et juin).
- La FED ne parlera d’une possible hausse de taux de 50 points de base en mars, et exclura cette possibilité si la question lui est posée.
- Compte tenu des récents commentaires des membres du FOMC soutenant le biais "hawkish" actuel de la FED (et donc le « pricing » du marché), la FED ne devrait pas avoir à surprendre par un biais plus restrictif que ce qui est actuellement anticipé.
En conclusion, il est peu probable que le communiqué soit très différent de celui de décembre. Le consensus semble être celui d’une FED légèrement « hawkish », avec des marchés financiers déjà positionnés à la vente sur les bons du Trésor américain (parties courtes de la courbe). Dans ce contexte la courbe américaine pourrait légèrement se pentifier.