Views and Ideas

Equities are down 5%, VIX soars…

06 februari 2018

Investors seem to be panicking while fundamentals continue to surprise on the upside. Our take

Monday’s S&P return of -4.1% was the largest one-day decline since August 18th, 2011. All indications point to a positioning-driven sell-off, a continuation of last week, as fundamental data remains strong, both on the macroeconomic side (strong ISM in the US, strong PMI in the Eurozone) and the microeconomic side with earnings results surprising positively. All the different regions have shown similar equity losses at the opening this morning. The recent sell-off of fixed income markets may have also been a factor, putting pressure on some systematic strategies.

The move on the volatility index (VIX) was more extreme than any other major market with short-term VIX future-based products rebalancing. The VIX increase of 20 points was the largest absolute change ever. The current level of the VIX implies the S&P should move an average of almost 2% daily which would represent a significant change from the recent low-volatility environment if it continues; for context, Friday was the S&P’s first 2% one-day move since 2016. Current higher realized volatility (18% in 2018) is not nearly high enough to justify the current level of the volatility index.

The debate today is whether Monday’s spike in volatility cleared the deck of volatile short-options positions or if it will lead to further buying of volatility to cover the implicit short volatility positions among investors. 

Systematic strategies (volatility targeting, risk parity, CTA’s…) may contribute to further outflows in the days ahead. That being said, and even if in the very short-term markets may remain volatile, there has been a massive divergence between strong market fundamentals and equity price action over the last few days. Ultimately, we think that the current market correction represents a buying opportunity.

 

Les sites du groupe
Mijn favorieten

De bookmarks worden bewaard met cookies, wanneer u cookies verwijdert van uw computer, verdwijnen ze uit uw voorkeuren.

De groep La Française biedt toegang tot de expertise van een aantal beheermaatschappijen wereldwijd. Om u de meest relevante informatie te kunnen bieden, hebben we een interface ontwikkeld om ons volledige aanbod voor te stellen voor uw profiel en uw land van woonplaats.
Selecteer uw profiel
1
Land
2
Taal
3
Profiel
Uw woonland
Uw taal
Uw profiel
<p class="new-disclaimer__legal-notice">Gelieve eerst aandachtig de inlichtingen betreffende "<a href="nl/wettelijk-verplichte-gegevens/" target="_blank">wettelijke vermeldingen</a>" en "<a href="nl/informatie-mbt-regelgeving/" target="_blank">regelgevingsinformatie</a>" te lezen alvorens de website te raadplegen. Deze informatie kan belangrijk zijn voor u en kan u beschermen. Hierin staan bepaalde juridische en regelgevende beperkingen uitgelegd die van toepassing zijn op alle particuliere of professionele beleggers die onder de plaatselijke wetgeving vallen. Ik heb de voorwaarden voor gebruik van deze website gelezen en goedgekeurd zodra ik me aanmeld als particulier of professioneel.Gelieve in het kader van de toepassing van de Europese richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten ("MiFID") aan te geven tot welke beleggerscategorie u behoort:</p>