Pour l'instant, la BCE est déterminée à maintenir le cap, mais l'incertitude plane sur la suite.
La Banque centrale européenne (BCE) devrait très probablement augmenter ses taux d'intérêt de 50 points de base (pb) lors de la réunion de février.
Nos principales attentes :
- La BCE devrait augmenter ses taux d'intérêt de 50 pb, portant le taux de dépôt à 2,5 % et le taux Refi à 3,0 %.
- Le Conseil des gouverneurs (CG) devrait réaffirmer que les taux d'intérêt doivent atteindre un niveau suffisamment restrictif et rester élevés assez longtemps pour ramener l'inflation à son objectif de 2% en temps voulu.
- Christine Lagarde devrait réitèrer l'approche " réunion par réunion " pour calibrer la politique monétaire. Elle devrait indiquer que le rythme du resserrement de la politique sera réévalué lors de la réunion de mars, car les projections économiques seront réactualisées.
- Elle ne devrait donc pas donner de « forward guidance » précise pour la prochaine réunion
- La BCE devrait par ailleurs annoncer les détails du plan de « Quantitative tightening » (QT), mais cela ne devrait pas avoir d’impact sur les marchés.
La BCE devrait donc essayer de conserver un message restrictif, dur, en insistant sur la nécessité de poursuivre la hausse des taux dans le futur. Il nous semble cependant qu’il sera difficile pour Christine Lagarde de s’engager sur une nouvelle hausse de 50bp lors de la réunion de mars au regard de l’évolution des prix de l’énergie, de l’Euro et de la dernières enquêtes auprès des banques (« Bank Lending Survey »). Les taux devraient donc marginalement baisser selon nous.
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