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Une classe d'actifs oubliée ?

05 septembre 2019

Plus de trois quarts des fonds actions aux États-Unis sont composés de grandes capitalisations, le dernier quart étant majoritairement alloué dans des petites capitalisations. Ensemble, ces deux segments représentent plus de 90 % des actifs des fonds. Les investisseurs passent-ils à côté d'une opportunité ? Les SMid, une catégorie hybride qui désigne des actions de petites et moyennes capitalisations, peuvent parfois ne pas être prises en considération par les investisseurs, alors qu’elles offrent pourtant parmi les meilleures opportunités historiques des univers des petites et des grandes capitalisations.

Surperformance des SMid

  • Au cours des 20 dernières années, les SMid ont surperformé les grandes ainsi que les petites capitalisations. Selon certains, ce serait grâce à leur taille moins importante (la capitalisation boursière moyenne pondérée du Russell 2500 s'élève à 6 milliards de dollars) que les SMid ont été capables de générer des performances supérieures à celles des grandes capitalisations. Mais comment sont-elles parvenues à surperformer les petites capitalisations ?
  • Leur capacité à générer de la croissance après avoir survécu aux premières années de vie, une étape préjudiciable pour nombre d’entreprises plus petites, peut apporter une première explication. De même, la maturité des SMid leur permet souvent de bénéficier d’un meilleur accès au capital et d'une équipe de gestion mieux expérimentée que dans le cas de petites capitalisations. Parallèlement, elles peuvent présenter un potentiel de hausse grâce à des opérations de fusions-acquisitions ou d'autres initiatives de croissance plus accessibles que pour les grandes capitalisations.
  • En outre, les SMid américaines sont en mesure de dégager de solides performances sans subir de volatilité excessive. Au cours des 20 dernières années, l’écart-type des SMid a chuté pour s'établir entre celui des petites et des grandes capitalisations, leur permettant ainsi d'afficher un ratio de Sharpe supérieur à celui des grandes comme des petites capitalisations.
  • Face à un environnement de faibles rendements, et dans leur quête de performances élevées, les investisseurs pourraient bien s'intéresser davantage aux SMid, une catégorie de capitalisation qui semble idéale.

 

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