La BCE tiendra sa réunion trimestrielle de politique monétaire le 22 juillet.

20 juillet 2021

Ce contenu est destiné aux investisseurs professionnels au sens de la directive MIF.

Voici ce que nous en attendons :

  • La BCE devrait redéfinir l'orientation de sa politique monétaire afin de l'aligner sur sa revue stratégique.
  • Cette nouvelle orientation devrait être plus accommodante, principalement en raison du nouvel objectif d'inflation à 2% (vs " proche mais inférieur à 2% ") mais aussi parce que plusieurs membres ont indiqué que la BCE serait plus encline à tolérer une inflation au-dessus de 2% pendant une période transitoire.
  • La BCE devrait aussi insister sur la nécessité d'avoir une réponse " persistante " dans le temps lorsque les taux sont proches de leur niveau minimum. (« lower bound »)
  • Le communiqué d’introduction de Mme Lagarde devrait aussi évoluer vers une déclaration de politique monétaire plus concise et basée sur une « narration ».
  • Nous ne devrions pas avoir de nouveaux éléments concernant la fin du programme d'achat d'urgence en cas de pandémie (PEPP) ou l'augmentation potentielle du programme d'achat d'actifs (APP) après mars 2022. Ces décisions seront repoussées à la réunion de septembre ou le forum de la BCE à Sintra (28-29 septembre).
  • Nous nous attendons à ce que la BCE maintienne probablement un ton prudent sur le front économique, en raison des préoccupations concernant le variant delta.

Dans l'ensemble, la BCE devrait adopter un ton résolument accommodant, ce qui devrait, cela étant, peu surprendre les marchés étant donné les mouvements de taux des derniers jours.

Disclaimer

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