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Alors que la campagne présidentielle américaine s'intensifie, à quoi peut-on s’attendre du côté des marchés

10 juillet 2020

Par François Rimeu, stratégiste senior, La Française AM

La crise de Covid-19 a mis le président Trump dans une situation quelque peu difficile, conduisant certains à s'interroger sur ses chances de réélection en novembre. En effet, compte tenu de ce que le président Trump a mis en place pour les entreprises au cours de son mandat, il y a de bonnes raisons de s'inquiéter si certaines de ces mesures devaient être annulées en cas de victoire de Biden. Mais est-ce si simple ?
  
Examinons rapidement quelques-unes des principales caractéristiques du projet de M. Biden :

  • Augmenter l’ impôt sur les sociétés, de 21% à 28%, et sur les ménages aisés ; 
  • Augmenter le salaire minimum (de 7,5 $ à 15 $ de l'heure) ;
  • Fournir un financement de 1 700 milliards de dollars pour les infrastructures et le Green New Deal.

Il faut aussi noter qu’en cas de victoire de Biden, il y aurait sans doute moins de tensions politiques à travers le monde, ce qui serait à priori positif.
 
Si le programme de Biden contient donc des points à positifs pour les actifs risqués, certains points sont de nature à faire potentiellement peur aux investisseurs, le sujet principal étantl'augmentation des impôts sur les sociétés qui pourrait avoir, selon les estimations de marché, un impact de -20% sur les actions américaines pendant son mandat en raison de la baisse des bénéfices. (Source : JPM)
 
Cependant, pour que Biden puisse faire adopter son programme après son élection, il devra obtenir une nette majorité au Congrès, sinon les républicains le bloqueront très probablement. Et à l'heure actuelle, si on en croit les sondages, le scénario le plus probable – et celui que les marchés anticipent actuellement – est une victoire de Biden sans majorité. Ce scénario ne serait à priori pas négatif pour les marchés actions, il serait globalement neutre et laisserait à Biden une très faible marge de manœuvre.  

Même si les démocrates remportent l'élection présidentielle américaine, il resterait d’ailleurs à voir dans quelle mesure ces hausses d'impôt sur les sociétés seraient mis en œuvre : le programme de M. Biden a été structuré avant le Covid-19 et, compte tenu du contexte économique actuel, la reprise des entreprises et la croissance de l'emploi seraient probablement prioritaires et limiterait donc les hausses d’impôts possibles. 

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