Views and Ideas

Alger on the Money - La balance en actions

13 aprile 2018

« À court terme, le marché est une machine à voter, mais à long terme, c’est une balance », a déclaré Benjamin Graham, mentor de Warren Buffett. Autrement dit, les prix des actions évoluent au gré du sentiment à court terme, mais à long terme ils « pèsent » l’importance des entreprises, ou de leurs bénéfices. Aux États-Unis, la surperformance des valeurs de croissance sur les valeurs décotées, qui dure depuis dix ans, illustre exactement le phénomène de la « balance ».*

Le style Growth « pèse » plus que le style Value

• La croissance annuelle des BPA des valeurs de l’indice Russell 1000 Growth (6,3 %) a en effet dépassé celle de l’indice Russell 1000 Value (2,6 %) au cours des dix dernières années.

• Cette différence de presque quatre points de pourcentage se reflète dans l'écart de performance entre les 11,6 % de l’indice Russell 1000 Growth et les 7,9 % de l’indice Russell 1000 Value sur la période de 10 ans close le 28 février 2018. Entre temps, il est arrivé que la performance des actions à court terme ait fluctué, selon la réaction des investisseurs à l’actualité et aux annonces des entreprises ; mais sur le long terme, la performance des titres reproduit la croissance des bénéfices.

• Les fondamentaux sous-jacents des valeurs de croissance américaines restent solides, comme en témoigne la hausse estimée des chiffres d’affaires de l’indice Russell 1000 Growth pour les deux prochaines années (8 %), soit deux fois plus que pour l’indice Russell 1000 Value (4 %)** Un écart qui semble de bon augure pour la performance à long terme des valeurs de croissance.

* Performance des indices Russell 1000 Growth et Russell 1000 Value.

** La croissance des chiffres d’affaires est celle des estimations du consensus FactSet. Les taux de croissance qui seront réellement enregistrés peuvent différer sensiblement de ces prévisions.

Téléchargez Alger On The Money, Point de vue sur le marché américain

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