Après un lundi calme (Martin Luther King Day, jour férié aux États-Unis), la semaine a démarré mardi avec le discours très attendu de la première ministre britannique Theresa May sur le Brexit.
Le marché était inquiet d’un discours potentiellement très dur (la volatilité implicite était à son plus haut depuis cinq mois) mais finalement le ton était plutôt raisonné avec des mots tels que « Le 23 juin n'a pas été le moment où la Grande-Bretagne a choisi de se retirer du monde. Ce fut le moment où nous avons décidé de construire une Grande-Bretagne vraiment mondiale ». Soulagement donc pour les marchés, et la devise britannique reprend 3% face au dollar sur la journée. Nous restons convaincus que la Livre est sous-évaluée et que le positionnement du marché est trop vendeur.
L’autre événement majeur de la semaine était la réunion mensuelle de la Banque centrale européenne. Personne n’attendait un mouvement significatif de son Président, Mario Draghi… et nous n’avons pas été déçus. Discours très neutre et les réponses aux questions des journalistes n’ont pas apporté de couleur particulière sur une éventuelle réduction du programme de rachat d’actifs. Malgré tout, le mouvement de tension sur les taux d’intérêt amorcé mardi s’est poursuivi. Nous restons convaincus que le marché sous-anticipe le changement de ton de la BCE et que les taux allemands demeurent trop chers.
Le dernier événement important de la semaine se déroule alors que j’écris ces lignes. Le discours de D. Trump sera naturellement scruté de près.
À la semaine prochaine.