Contrairement à ce qu’on raconte, les portefeuilles concentrés, ou ceux composés de 50 titres ou moins, n’ont pas historiquement généré plus de risque que les portefeuilles traditionnels sur des périodes de 3, 5 et 10 ans, d’après une récente étude de Greenwich Associates. Par ailleurs, les investisseurs institutionnels estiment que ces portefeuilles offrent un potentiel d’alpha supérieur.
Les stratégies concentrées affichent généralement un risque inférieur
- Les indicateurs de risque tels que le bêta et le ratio « down market capture » sont généralement plus faibles pour les stratégies concentrées que pour les portefeuilles fortement diversifiés au sein des nombreux segments des actions locales sur des horizons d’investissement de 3, 5 et 10 ans. Le bêta mesure la volatilité d’un portefeuille par rapport au marché dans son ensemble. Le ratio « down market capture » mesure la performance générale d’un gestionnaire d’actifs par rapport à un indice dans des contextes de marchés baissiers.2
- Ainsi, les portefeuilles concentrés ont généré moins de risque que les stratégies diversifiées sur ces périodes. D’après plusieurs recherches, de nombreux investisseurs s’attendent à ce qu’un portefeuille composé de 50 valeurs seulement puisse procurer les avantages primordiaux de réduction des risques associés à un portefeuille diversifié.3
- De nombreux investisseurs estiment également que les portefeuilles concentrés et fondés sur des convictions sont une source de surperformance, ce que montrent diverses recherches universitaires (voir l'article Focused Portfolios: Swinging at the Right Pitches).
1,2,3 Greenwich Associates. « The Power of Focus: Looking for Alpha in a Sea of Beta », 2017.
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