Mis favoritos

Las marcas se guardan con ayuda de las cookies, su supresión en su navegador borrará sus preferencias.

Más allá de la incertidumbre

25.03.2020

El contenido del presente documento va destinado a inversores profesionales en el sentido de la Directiva MIF.

Como en crisis anteriores, la situación actual no se presta particularmente para la toma de riesgos.

Más allá de la incertidumbre

Sin embargo, creemos firmemente en nuestro esfuerzo por analizar y evaluar calmadamente los niveles de valoración e identificar oportunidades que, como todos sabemos, si logramos aprovechar en estos momentos de turbulencia, constituirán los motores principales de nuestras rentabilidades futuras. 

Desde este punto de vista, observamos que algunos mercados comienzan a mostrar signos de capitulación: Esto explica las valoraciones actuales del mercado de AT1 Cocos que, en nuestra opinión, parecen demasiado castigados dados los fundamentales de los mismos. 

Sin querer subestimar los importantes impactos de la crisis que vivimos actualmente, los programas de estímulos anunciados por los diferentes gobiernos de la Eurozona, así como las últimas medidas del Banco Central Europeo muy probablemente tengan un impacto positivo en el mercado de crédito. Los anuncios del BCE el 18 de marzo apoyan aún mas esta tesis. Asistiremos a más ‘intervencionismo’ en vez del tradicional ‘laissez faire’ con el fin de reavivar la economía lo más rápido posible y como todos sabemos, el sistema financiero constituye el canal esencial de transmisión de la política monetaria hacia la economía real y por tanto, tendrá que ser preservado a todo coste. 

Los Bancos Europeos han venido evolucionando a lo largo de la última década en un ambiente caracterizado por una mayor regulación que ha favorecido substancialmente el refuerzo de sus niveles de solvencia en detrimento de los dividendos a sus accionistas. A parte de tener muy altos niveles de capital, el sistema financiero europeo también ha tenido un risk Management prudente que ha dejado poco espacio para los ‘moral hazards’ del pasado y los ha dejado muy bien preparados en caso de que las políticas acomodativas llegaran a su fin. 

Por estas razones, el mercado de deuda subordinada constituye actualmente una de nuestras mayores convicciones al interior del mercado de crédito dadas las increíblemente bajas valoraciones comparadas con los bajos niveles de riesgo de crédito (defaults) del sector. 

Jean-Luc HIVERT, responsable de inversiones de La Française AM

El grupo La Française permite el acceso a los conocimientos técnicos de varias empresas de gestión de todo el mundo. Con el fin de obtener la información más adecuada, hemos desarrollado una interfaz con la totalidad de la oferta de acuerdo a su perfil y a su país de residencia.
Indique su perfil
1
País
2
Idioma
3
Perfil
País de residencia
Idioma
Tipología de perfil
<p class="new-disclaimer__legal-notice">Antes de consultar el contenido de esta página web, rogamos lea atentamente las informaciones « <a href="es/avisos-legales/" target="_blank">avisos legales</a> » y « <a href="es/informacion-reglementaria/" target="_blank">noticias legales</a> » para su protección y en su propio interés. Estas informaciones explican ciertas restricciones legales y reglamentarias aplicables a todos los inversores, particulares o profesionales, sujetos a la legislación local. He leído y acepto las modalidades de utilización de esta página web desde el mismo momento en el que me conecto, como no profesional o como profesional. En el marco de aplicación de la Directiva europea relativa a los Mercados de Instrumentos Financieros (« MIF »), rogamos indique a qué categoría de inversor pertenece:</p>
<p class="new-disclaimer__legal-notice">Antes de consultar el contenido de esta página web, rogamos lea atentamente las informaciones « <a href="es/avisos-legales/" target="_blank">avisos legales</a> » y « <a href="es/informacion-reglementaria/" target="_blank">noticias legales</a> » para su protección y en su propio interés. Estas informaciones explican ciertas restricciones legales y reglamentarias aplicables a todos los inversores, particulares o profesionales, sujetos a la legislación local. He leído y acepto las modalidades de utilización de esta página web desde el mismo momento en el que me conecto, como no profesional o como profesional. En el marco de aplicación de la Directiva europea relativa a los Mercados de Instrumentos Financieros (« MIF »), rogamos indique a qué categoría de inversor pertenece:</p>
Si sigue navegando por este sitio web, estará aceptando la utilización de cookies y otros elementos de rastreo para permitirle obtener información ajustada a su perfil, permitirle compartir información con mayor facilidad en las redes sociales, garantizarle la mejor navegación posible y elaborar estadísticas. Para más información, le invitamos a consultar nuestra Política de confidencialidad y cookies. Saber más.