La semaine a été assez chargée compte tenu de nouveaux éléments :
- M. Trump a choisi M. Powell comme prochain Président de la Fed. Le marché n’a pas réagi à cette nomination qui était plutôt attendue. La politique monétaire ne devrait pas être très différente de celle menée précédemment, M. Powell ayant une pensée assez proche de celle de Mme Yellen. On notera toutefois qu’il est avocat de formation et pas économiste comme à l’accoutumée. On peut donc s’attendre à ce qu’il mette davantage l’accent sur la réglementation du secteur bancaire. L’impact potentiel est donc plutôt du côté des actions bancaires américaines
- Un rapport d’emploi américain plutôt faible (inflation salariale à +2,4% sur 12 mois contre +2,7% attendu), l’ISM américain des services très fort à 60,1 (plus haut depuis 2005)
- L’estimé flash de l’inflation core zone euro est sorti très nettement sous les attentes à +0,9 sur 12 mois contre +1,1% attendu. Nous allons scruter de près le chiffre officiel car les conséquences sur la politique de la BCE peuvent être importantes
- La réunion de la Fed a entériné la hausse de décembre. Le marché a entendu le message et anticipe cette hausse à 92%. Toutefois, le dollar ne monte pas contre l'euro sur la semaine et nous avons donc pris nos profits sur notre position "long" tactique (dollar contre euro)
- Le « Super Jeudi » de la Banque d’Angleterre, avec le rapport d’inflation et la décision sur la politique monétaire. Le comité a décidé à 7 voix contre 2 de monter son taux directeur de 25bps pour atteindre 0,5%. Toutefois, le discours de M. Carney n’était pas particulièrement rigide et la livre a baissé. Le marché anticipe très peu de hausses supplémentaires (2 sur les trois prochaines années) et nous pensons que cette prudence est justifiée par le Brexit, une croissance en berne et une politique budgétaire restrictive
Les marchés ont globalement réagi avec une baisse des rendements obligataires (respectivement -6bps et -7bps pour les 10 ans américain et britannique). Les courbes périphériques ont elles aussi très bien performé : -16bps pour l’Italie sur la semaine.
Les informations ci-dessus ne sauraient constituer un conseil en investissement, une proposition d’investissement ou une incitation quelconque à opérer sur les marchés financiers. Les appréciations formulées reflètent l’opinion de leurs auteurs à la date de publication et ne constituent pas un engagement contractuel de la société de gestion. Ces appréciations sont susceptibles d’évoluer sans préavis dans les limites du prospectus qui seul fait foi. Le Groupe La Française ne saurait être tenu responsable, de quelque façon que ce soit, de tout dommage direct ou indirect résultant de l’usage de la présente publication ou des informations qu’elle contient. La présente publication ne peut être reproduite, totalement ou partiellement, diffusée ou distribuée à des tiers, sans l’autorisation écrite préalable du Groupe La Française.
La Française Allocation est un OPCVM de droit français relevant de la directive 2009/65/CE. Le fonds a été agréé par l’AMF le 15 juillet 2003 et lancé le 31 juillet 2003. La stratégie a changé à partir du 19 juillet 2012. Société de gestion : La Française Asset Management – Paris – Agrément AMF GP97076 le 1er juillet 1997.
Coordonnées internet des autorités de tutelle : Autorité des Marchés Financiers (AMF) www.amf-france.org.