Opinions et Idées

Collectivement, contribuer davantage

24 juin 2022

Par Marie Lassegnore, Head of Sustainable Investments, La Française AM

La Journée mondiale de l'environnement est née il y a 50 ans et repose sur la conviction que, collectivement, nous pouvons et devons protéger l'environnement dont nous dépendons étroitement. Pour ce faire, des mesures doivent être prises. Collectivement, les actions individuelles peuvent donner lieu à une transformation structurelle profonde de la façon dont notre société produit et consomme, et donc de la façon dont nous utilisons les ressources naturelles : l'air, la terre et l'eau.

Les grandes entreprises sont profondément encouragées à intensifier leurs efforts, mais l'action individuelle et les changements de comportement des consommateurs sont les clés d'une transition réussie, ordonnée et juste.

En tant que gestionnaires d'actifs, nous avons un double rôle à jouer : proposer aux investisseurs des produits qui orientent les flux financiers vers des entreprises actives dans la réduction de leurs émissions de carbone et des effets néfastes sur la biodiversité (entre autres), mais aussi utiliser le pouvoir collectif indirect de nos clients pour dialoguer avec les entreprises, les gouvernements et les régulateurs sur des sujets tels que la préservation de l'environnement.

L'élaboration du règlement européen sur la publication d’informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers (SFDR) vise à clarifier l'objectif durable des fonds d'investissement, permettant à chaque investisseur de différencier les stratégies adoptées et de cibler spécifiquement les objectifs durables qu'il/elle veut atteindre à travers son portefeuille d'investissement. Nous sommes encore loin d'un niveau d'information totalement comparable entre les gestionnaires d'actifs, mais le renforcement de la surveillance réglementaire devrait normaliser le paysage des produits d'investissement durable dans les mois/années à venir. De plus, à partir de 2024, les grandes entreprises seront tenues de rendre compte de leurs activités à impact environnemental et social sur l'année 2023, en application de la directive sur le reporting des entreprises en matière de durabilité (CSRD). Cette initiative apportera une plus grande transparence et contribuera à la comparabilité de la performance extra-financière des entreprises.

Notre secteur pourrait mener la course contre le réchauffement climatique et contre la montée des inégalités sociales plus rapidement, mais il ne peut le faire seul et a besoin du soutien de ses investisseurs, sans lesquels il perdrait toute capacité à promouvoir le changement. Nous suggérons aux investisseurs, quel que soit leur profil, de tenir compte des externalités positives et négatives de toute décision d'investissement. Pour cela, les gestionnaires d'actifs doivent donner aux investisseurs les outils pour quantifier ces externalités afin que toute décision d'investissement dépasse le simple profil rendement/risque et tienne compte des répercussions positives ou négatives connues des investissements sur les facteurs sociaux et environnementaux.

Nous avons choisi de répondre à cet objectif en développant une approche d'investissement liée à la transition climatique, incluant des processus de sélection spécifiques, en fonction de la classe d'actifs concernée, à savoir les emprunts d'État, le crédit aux entreprises, les actions et les actifs croisés. Ayant développé cette approche bien avant les nouvelles réglementations, nous avions déjà établi un standard élevé en « quantifiant » l'impact de réduction des émissions que nous visions (entre 30 % et 50 % de réduction de l'intensité carbone et/ou de l'empreinte par rapport à des références de marché comparables). 

Nous avons une obligation fiduciaire envers nos clients d'intégrer tous les facteurs de risque pertinents dans notre processus d'investissement. Les risques environnementaux et sociaux croissants sont désormais intégrés au-delà de la simple prise de conscience de leurs horizons temporels plus longs (par rapport aux rendements financiers potentiels à court terme). La procuration par laquelle les droits de vote de nos clients nous sont délégués nous permet de faire peser nos recommandations et nos votes de manière importante, si l'on considère l'ensemble de nos actifs sous gestion. Cette capacité d'influence va au-delà de nos positions en actions et s'étend à nos positions en obligations de sociétés privées, dont nous pouvons représenter une part importante de leur financement sur les marchés. 

C'est grâce aux initiatives et à la collaboration du secteur financier que nous avons le plus de pouvoir. Les gestionnaires d'actifs peuvent devenir des participants actifs aux initiatives d'engagement collaboratif et adapter les actions à des thèmes spécifiques. À titre d'illustration, citons deux initiatives sectorielles auxquelles La Française a participé.

Nous avons participé à la campagne de non-divulgation du Carbon Disclosure Project (CDP) pour la troisième année consécutive en 2021, appelant les entreprises à fort impact à utiliser les questionnaires du CDP pour communiquer des informations sur le changement climatique. Le CDP fournit au secteur financier la compilation la plus complète au monde de données environnementales autodéclarées par les entreprises, de manière uniforme et comparable, et qui est nécessaire dans le cadre de l’application des recommandations de la Task Force on Climate-Related Financial Disclosures (groupe de travail sur la publication d'informations financières relatives au climat, TCFD). Nous considérons de plus en plus que le reporting CDP constitue une exigence minimale pour toute entreprise qui souhaite démontrer son engagement à mesurer et à gérer son impact lié au climat. 

Selon le CDP, la campagne NDC 2021 (Non-Disclosure Campaign) a vu une augmentation de 56 % du nombre d'institutions financières s'inscrivant à la campagne par rapport à 2020, conduisant à un total de 168 institutions financières, représentant plus de 17 000 milliards d'USD d'actifs sous gestion. Cette année, la campagne ciblait 1 317 entreprises distinctes représentant plus de 29 000 milliards d'USD de capitalisation boursière et plus de 4,9 milliards de tCO2e d’émissions de scopes 1 et 2 combinées. Le taux de divulgation des entreprises ciblées par les participants est passé de 21 % lors de la campagne de l'an dernier à 25 % cette année.

Nous faisons également partie de l'initiative Climate Action 100+, lancée en décembre 2017 et qui est la plus grande initiative d'engagement des investisseurs à l'égard du changement climatique (68 000 milliards d'USD d'actifs sous gestion à travers 700 signataires) qui coordonne l'engagement avec 167 des plus grands émetteurs d'entreprise cotés au monde. Grâce aux référentiels d'entreprise net zéro, nous pouvons mesurer les progrès des entreprises en matière de réduction des émissions de carbone, de gouvernance et de divulgation. 

Au cours de la dernière décennie, nous avons soutenu divers groupes et organisations multilatéraux dans le développement et l'amélioration de méthodologies, la mise en œuvre de nouvelles règles et la sensibilisation accrue aux activités liées à l'investissement durable. Par exemple, nous avons fait partie du groupe de travail de l'initiative relative aux objectifs de réduction des émissions de CO2 fondés sur des données scientifiques (SBTi) afin de développer des conseils pour les investisseurs institutionnels et tester la méthodologie. Nous avons également fait partie des PRI EU Taxonomy Practitioners Groups - Étude de cas pour tester la mise en œuvre de la taxonomie de l'UE pour les activités durables.

Cet état d'esprit collaboratif est relativement récent dans un secteur historiquement mené par la maximisation des rendements financiers dans un marché hautement concurrentiel. Ce changement de mentalité prouve qu'un nombre toujours croissant de gestionnaires d'actifs souhaitent participer au façonnement de la finance durable au cours de la décennie à venir. Cependant, la COP26 a souligné le déficit de financement criant pour atteindre les objectifs de développement durable, estimé à environ 100 milliards d'USD par an à partir de 2020, lors des Accords de Paris. Nous avons besoin de davantage de flux de capitaux orientés vers l'atténuation et l'adaptation au changement climatique. Cela peut, encore une fois, être encouragé par une évolution plus rapide des préférences des clients des services bancaires et de gestion d'actifs en mettant clairement en évidence cet aspect comme étant fondamental dans la prise de décision finale.

La principale conclusion de la Journée mondiale de l'environnement est que nous ne pouvons pas continuer à attendre que les solutions à la dégradation de l'environnement viennent des autres. Nous devons assumer individuellement la responsabilité de nos actes et de nos choix.
 

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