Mis favoritos

Las marcas se guardan con ayuda de las cookies, su supresión en su navegador borrará sus preferencias.

Towards a moderate rise in rates...

22.01.2018

A reconnection between the interest rates of core countries and economic fundamentals will take time: the very clear dichotomy between the growth dynamic and the (currently disappointing) inflation dynamic will have a moderating effect on any upward trend in interest rates.

We must also remember that the combined balance sheets of the central banks will continue to grow in 2018 before reaching a balance by the end of the year, which limits the probability of a hike in interest rates, at least during the first half of the year.

If we continue to witness the normalization of bond yield curves, the accommodative monetary environment should support peripheral debt in the Eurozone and should be a counterforce in the event of a major shift in European interest rates. The increase in government rates that we expect should therefore be moderate which will be key for the other fixed income asset classes.

After a year of very positive performance in terms of European credit, margins have settled at historically low levels. We expect the proportion of Investment Grade credit purchased by the ECB to increase compared with other asset classes eligible for its buyback program, thereby limiting the impact on valuations.

We are positive on financial (bank) subordinated debt given the impact of expected reflation on bank results, the healthier state of balance sheets in the south of Europe, and easing regulatory pressure, following the signature of the Basel IV agreement.

In terms of High Yield credit, the fundamentals are good and default rates will remain very low, well below historical averages. Valuations are high and liquidity is an issue. We will therefore follow closely:

  • Investor inflows which have dropped, given performance figures
  • The financial leverage of US companies which remains high, making the most indebted companies sensitive to a more aggressive FED.
  • The price of oil.
  • In terms of emerging markets, Investment flows will continue in 2018, since risk premiums remain very attractive relative to developed markets and to corporate debt.

Many emerging countries will hold elections in 2018, mainly in Latin America. Within this environment, local markets meeting specific domestic requirements should continue to perform well thanks to high real interest rates.

Read more, please download the new formula of Analysis and Strategy

El grupo La Française permite el acceso a los conocimientos técnicos de varias empresas de gestión de todo el mundo. Con el fin de obtener la información más adecuada, hemos desarrollado una interfaz con la totalidad de la oferta de acuerdo a su perfil y a su país de residencia.
Indique su perfil
1
País
2
Idioma
3
Perfil
País de residencia
Idioma
Tipología de perfil
<p class="new-disclaimer__legal-notice">Antes de consultar el contenido de esta página web, rogamos lea atentamente las informaciones « <a href="es/avisos-legales/" target="_blank">avisos legales</a> » y « <a href="es/informacion-reglementaria/" target="_blank">noticias legales</a> » para su protección y en su propio interés. Estas informaciones explican ciertas restricciones legales y reglamentarias aplicables a todos los inversores, particulares o profesionales, sujetos a la legislación local. He leído y acepto las modalidades de utilización de esta página web desde el mismo momento en el que me conecto, como no profesional o como profesional. En el marco de aplicación de la Directiva europea relativa a los Mercados de Instrumentos Financieros (« MIF »), rogamos indique a qué categoría de inversor pertenece:</p>
<p class="new-disclaimer__legal-notice">Antes de consultar el contenido de esta página web, rogamos lea atentamente las informaciones « <a href="es/avisos-legales/" target="_blank">avisos legales</a> » y « <a href="es/informacion-reglementaria/" target="_blank">noticias legales</a> » para su protección y en su propio interés. Estas informaciones explican ciertas restricciones legales y reglamentarias aplicables a todos los inversores, particulares o profesionales, sujetos a la legislación local. He leído y acepto las modalidades de utilización de esta página web desde el mismo momento en el que me conecto, como no profesional o como profesional. En el marco de aplicación de la Directiva europea relativa a los Mercados de Instrumentos Financieros (« MIF »), rogamos indique a qué categoría de inversor pertenece:</p>
Si sigue navegando por este sitio web, estará aceptando la utilización de cookies y otros elementos de rastreo para permitirle obtener información ajustada a su perfil, permitirle compartir información con mayor facilidad en las redes sociales, garantizarle la mejor navegación posible y elaborar estadísticas. Para más información, le invitamos a consultar nuestra Política de confidencialidad y cookies. Saber más.